红利策略是我本年的主策略之一kaiyun.com，我当前最看好的居品有两个：红利低波ETF（代码：512890）和港股通红利ETF（代码：513530），原因还是反复讲了十几次。

经济下行周期，红利策略败北型尽头强，牛短熊长的股市中自然是红利策略的主场，果然黑白凡安妥A股，非凡安妥散户。咱们看一下数据的回测：

截止2025年12月13日，沪深300全收益指数和标普500全收益指数自2005年4月8日以来的收益率分离如下：

沪深300全收益指数年化收益率：10.08%。

标普500全收益指数年化收益率：8.67%。

中证红利低波100全收益指数的代码是H20955，这个指数是2005年12月30日设立，滥觞1000点，当今19年21.67倍，折算复合收益率为17.57%。

而纳斯达克100全收益指数从2005年12月30日到当今的复合收益率为13.49%，咱们的中证低波全收益100指数在长达19年的时期段又碾压了处于大牛市估值高点的纳斯达克100指数。

沪深300全收益击败了标普500全收益，中证红利低波100全收益击败了纳斯达克100全收益，这个无情的数据让许多东说念主急不择言，也会红利策略产生浓厚的酷好酷好。

刚好本年个东说念主待业金账户寰宇放开，首批纳入个东说念主待业金的85只指数基金全名单内部就有7个红利基金，许多东说念主也在推敲，参议，今天作念个长入的深度素质。

第一、红利策略的精华

严格真谛真谛上红利基金算策略指数基金，关联词我可爱把一切纯被迫的基金齐叫作念指数基金，指数基金的底层钞票照旧股票，即高股息股票，要深入融会红利策略，就必须去连系这些高股息股票的策略，只需要看我这篇著述就行了：

这篇著述是我发在《兵哥事务所》上头，因为是收费的，是以许多东说念主齐没看到，为了便捷本文的张开，我把相干的内容放出来：

第一个模子是股息对低估值股票的保护

许多投资者对股票分成有个误会，即分成便是用投资者的钱给我方分成，左手倒右手，毫无真谛真谛。关联词，在股票商场还真有这样一种股票，分成越多对鼓动越成心。咱们不错拓荒如下的数学模子：

如果P=a÷b，PP=（a-c）÷（b-c），

当a>b>c>0，指示P和PP谁大？

当b>a>c>0，指示P和PP谁大？

这是个很简便的数知识题，咱们很容易得出论断：如果a>b>c>0，那么PP>P；如果b>a>c>0，那么P>PP。

咱们把P融会为市净率，a为股价，b为净钞票，c为每股分成，那么关于市净率<1的股票，越分成，市净率越低；市净率>1的股票，越分成，市净率越高。

这便是股息对低估值股票的保护作用，当一只股票市净率低于1的时候，越分成其单元鼓动职权越低廉，当投资者把分成用于再买进的时候，关于投资的复利增益越大。我应该是全网第一个索要出该模子的东说念主。

第二个、投资收益增长率=ROE×（1-分成率）+股息率（分成再投资）

其中，ROE=净利润÷期初净钞票，分成率=本年分成÷本年净利润，股息率=本年分成÷期初股票价钱。

这便是从净钞票的角度看投资收益，当市净率不变的时候，投资者捏有的企业净钞票复合增长率便是投资者的收益复合增长率。

这个公式很好地解释了内生增长的旨趣。不同的钞票因为内在属性的不同而领有不同的内素性增长。

价钱是钞票的代价，市净率便是斟酌钞票价钱的意见，钞票是赢利的机器，机器的后果便是净钞票收益率。

1、如果净钞票收益率很高，况且能容纳新的资金进去而净钞票收益率不镌汰的，势必它的净利润是增长的，这便是大白马，有两个要道意见：每股盈利在增长，净钞票收益率不镌汰，这种企业，无论任何估值齐不要分成。不分成，原鼓动的净利润便是按照每股净钞票=1的价钱不休买进复投。

如果市净率不是太高，那就买买买。如果市净率在1隔邻简略低于1，猛干，自然这是不太可能的情况。

2、如果净钞票收益率很高，无法容纳新的资金进去而净钞票收益率不镌汰的，势必它的净利润是莫得成长性的，这便是大雕残的马，这种企业，市净率较低的时候不错买进复投。市净率太高，就真谛不大了。

3、如果净钞票收益率一般，关联词股息率很高，市净率很低，不错买，分成再投资。

4、如果净钞票收益率一般，况且不分成，那么分两种情况，每股盈利增长的，不错买买看，没太大真谛，也不算太差，每股盈利不增长的，它的净钞票收益率势必越来越低，辨别。

贵州茅台（伯克希尔）、双汇发展、老凤祥B（农业银行）正好是三类不同的投资模子，有助于咱们融会投资的压根：

复利的增长从来齐是体当今两个维度，一个是每股盈利的增长，一个是捏有股票数目的增长，而总共的一切临了齐会归结为解放现款流，即不错分拨给鼓动的价值。

自然模子是很简便，就像咱们在物理学中有模子的假定是搏斗面完全光滑，现实中莫得这种搏斗面啊，投资也不异，它不会完全按模子走，模子只可帮咱们去深入融会投资，信得过的投资变数更多，风险更大，比如，如何保证公司业务的清醒性？这自己便是一个尽头有挑战性的贫寒。

回到我最初始的那句话：低PB+高净钞票收益率+高股息率+分成+护城河+再投资，这是历史反复证实注解灵验的投资策略。关于散户来说，这种策略的风险远低于成长股策略，成长诚然好意思艳，陷坑确切是太多了，况且一般伴跟着高价，稍不细心就荡然无存。

《从老凤祥B看红利策略的正确姿势》这篇著述凝华了我对红利策略连系的精华，详确的表面推导不错付费阅读，如果只筹算投资红利基金，上头的表面部分还是迷漫使用了。

第二、功利角度看红利策略的源能源

红利策略的收益和总共指数基金不异=老本利得+股息再投资，老本利得主要取决于身分股每股盈利的成长、国债收益率以及商场情谊对估值的推动，这在牛市中起主导作用，而股息再投资则在熊市中起主导作用，亦然红利策略耐久获得逾额收益的主要能源。

需要留意的是，咱们买的指数基金追踪的是红利指数的价钱指数，不是全收益指数，全收益指数和价钱指数的差额就成了各式用度的血包，关于红利类指数基金，价钱指数和全收益指数的差额可能是比较高的，是以买红利类指数基金一定要聘用费率低的，这个比拟其他成长类指数更为要道，切记切记。

红利策略耐久实足收益表不雅是其股息及再投收益孝敬较多，股息及再投收益是锚，投资红利类指数基金的中枢是耐久捏有，才调吃到分成再投资的克己。

第三、红利指数的分类

当今商场上头的红利指数还是尽头绝酌夺，头昏脑胀，咱们有必要作念个整理，明确一下念念路，知说念我方买的到底是什么东西。

1、最直率的红利策略便是高股息策略，我把这类指数叫作念宽基红利指数。

宽基红利指数畴昔及第商场上股息率较高且分成清醒的股票当作身分股，旨在反应高分成股票的举座进展。这类指数的身分股每每联结在银行、煤炭、走时、钢铁等行业。

这类策略许多时候凭据身分股所属商场的互异，造成不同的红利指数，举例，中证红利指数、上证红利指数等，齐是商场上较为著名的宽基红利指数。

2、主题红利指数

主题红利指数则愈加专注于特定行业或主题，如银行、煤炭、公用职业、石油石化等，相较于宽基指数，行业联结度更高。这类指数通过精选特定领域的高分成股票，为投资者提供愈加聚焦的投资聘用。

比如红利+行业，红利+国企、红利+央企，实质上照旧对选股范围的进一步细化，是宽基红利指数的第一次变异。

举例，国新港股通央企红利、港股通央企红利等，齐是针对特定主题设想的红利指数。

3、策略红利指数

策略红利指数则结合了特定的投资策略，如红利低波策略、恒定比例策略等，旨在通过优化钞票成就来莳植投资组合的收益风险比。

因为红利策略自己就有很强的价值作风，是以红利类的策略指数基金添加的因子主要亦然价值因子，比如成长、质料、龙头、波动、规模、价值（比如市盈率）等等，这个实质上属于量化投资的范围了，巧合候也触及到金融工程方面的内容。

六种价值因子对应盈利的六种特征，就有六种主流的价值策略，而在践诺的投资中，常常把不同的因子混在全部，再结合不同的身分股数目、赋权细节、选股范围等等，就成就令东说念主头昏脑胀的红利指数家眷：

龙头策略：挑选行业龙头股票。

红利策略：挑选高股息率的股票。

价值策略：挑选低市盈率、低市净率的股票。

低波动策略：挑选波动率较低的股票。

成长策略：挑选收入、盈利成长性高的股票。

质料策略：挑选高ROE的股票，盈利才略较强。

普通东说念主不需要连系太细，知说念逻辑就行了：

红利+龙头：作念到行业龙头的公司，分成清醒。

红利+质料：挑选高ROE、盈利才略强的企业，又分成高的企业。

红利+成长：挑选盈利增长清醒、分成高的企业。

红利+波动：两个经典价值因子的组合，尽头强悍，诚然从逻辑上我长期不认同波动的价值，关联词从数据回测看，如实很强。比如中证红利低波动100指数：该指数会通了Smart Beta的念念想，将股息率和波动率两个挫折的传统量化连系意见结合起来，因此可能更具投资属性。还有标普中国A股大盘红利低波50指数等，齐是通过将股息率与波动率等因子结合，来筛选出具有较高投资价值的股票。

有一类荒谬的红利指数基金，香港红利指数：由于港股商场红利指数的估值较低、股息率较高，因此在国际投资者中具有较高的蛊卦力。比如港股通红利ETF（513530）、港股央企红利、港股红利指数、港股央企红利50等等。

第四、赚更多的钱

不同的红利指数编制规章差距很大，事迹进展也有很大区别。

比如在牛市阶段，红利成长的进展就比红利低波好许多，再熊市阶段，红利低波会更出出色，因为咱们股市牛短熊长，是以分成再投资就非凡安妥，反而在好意思国这种慢牛的商场下，红利策略的进展要差许多。

这亦然沪深300全收益指数能治服标普500全收益指数的原因。

今天又是红利策略和债券商场的牛市，原因很简便：咱们的利率在快速下行。

香港万得通信社报说念，12月16日，银行间30年期国债活跃券“24非凡国债06”收益率下行6.75bp报1.94%，Wind数据浮现，对比同时限中债到期收益率，创2005年2月23日以来新低。

咱们再望望十年期的国债收益率走势：

从本年年头到当今，我还是几十次反复强调，关于中好意思，齐是要降息的，中国失色国更容易，因为咱们莫得通胀，降息周期下，红利策略和债券齐是大牛市，当今十二月了，我说的没错吧。

斗胆推测，来岁红利策略和债券还会连接牛。当今计策齐是明牌了，尽快收拢红利基金、长债和储蓄类保障，才是奢睿的聘用。（这段话我是在炫耀，大家不要以此为投资依据，我不肃穆，哈哈）

临了再说两个尽头挫折的事情。

1、红利基金当作一种策略，其阐扬威力主若是靠分成再投资，那么就有两个要道因素：熊市+耐久捏有。

筹算短期搞一把走东说念主的，我合计照旧要严慎，无法忍耐熊市的，也要探究了了。

2、许多东说念主问我具体的居品，其实我可爱的就两个：港股通高股息指数，对应的指数基金是港股通红利ETF（代码：513530）

港股通高股息指数的身分股具有较高的股息率和较低的估值，完好合适双低策略。完了2024年10月31日，该指数的前十大权重股包括东方外洋国际、海丰国际、中国宏桥、中国神华、中信银行、中国石油化工股份、中国海洋石油、太平洋航运、中国星河、中国石油股份，前十大权重股诡计占比47.54%”。这些身分股不仅股息率高，况且市盈率和市净率相对较低，基本上齐是行业龙头企业简略国企，具备较高的投资安全旯旮。

另一个便是红利低波指数（H30269），对应的基金居品是红利低波ETF（代码：512890），这个指数太强了。

我在前边说到一个击败纳斯达克的指数，代码是H20955，全称是红利低波100全收益指数，H30269 全称是中证红利低波动指数。

中证红利低波动100指数：及第100只流动性好、灭亡分成、股息率高且波动率低的上市公司证券当作身分股，旨在反应沪深商场股息率高且波动率低的上市公司证券的举座进展，安妥追求清醒增长的投资者。

中证红利低波动指数：及第50只流动性好、灭亡分成、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券当作指数样本，通过重叠波动率、成交额、质料等赞助因子，力求筛选出股价波动水平较低的个股，严格戒指风险，具有较强防患属性。

比拟较来说，中证红利低波动指数具有更赫然的大盘作风，按照我“经济训练期铁汉恒强”的总判断kaiyun.com，在将来，中证红利低波指数的进展要高于中证红利低波100指数。因此我个东说念主更可爱聘用红利低波ETF（代码：512890）。