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浙江科马摩擦材料股份有限公司(简称“科马材料”)的IPO之路充满波折与争议。这家专注于干式聚散器摩擦片及湿式纸基摩擦片的企业，尽管屡次尝试冲击A股市集，但耐久未能称愿。财评社深刻解析科马材料的IPO经由、公司贬虚构题、事迹下滑与注水疑团以及夙昔濒临的挑战。

科马材料的上市之路号称侘傺。早在2010年，公司就初始有计划上市事宜，但由于多样原因未能称愿。2022年6月，科马材料再次向深交所创业板发起冲击，但因交易收入复合增长率不达标等问题，最终未能告捷。2024年3月，公司转战新三板，并在同庚6月庄重递表北交所，开启了新的上市征途。

科马材料的施行截止东谈主为王宗和、廖爱霞老婆过甚东床徐长城、儿子王婷婷，四东谈主统统截止公司股份比例高达84.40%。这种高度辘集的股权结构天然有助于决议的高效实行，但也激励了市集对公司贬责结构的严重负忧。

1. 施行截止东谈主配景

王宗和：1957年1月出身，大专学历，现任公司董事长。曾在多家摩擦材料厂担任垂危职务。

廖爱霞：1956年9月出身，中专学历，现任公司董事、总司理助理。曾从事训诫和藏书楼料理职责。

徐长城：1984年4月出身，大学本科学历，现任公司董事、总司理。曾在训诫和销售规模职责。

王婷婷：1985年2月出身，领有澳大利亚永恒居留权，硕士究诘生学历，现任公司品牌总监。曾在杭州有为担任总司理。

2. 里面贬虚构题

北交方位首轮问询中指出了科马材料在研发薪酬、存货与销售料理、用印与条约料理、资金料理、财务内控等方面存在的内控不措施问题。这些问题反馈出公司在里面贬责上的严重不及，尤其是在研发料理和财务内控方面。

研发薪酬问题：北交所指出，包括刊行东谈主董事长、总司理等多名高档料理东谈主员，大部分兼职东谈主员薪酬计入研发用度比例颠倒50%，兼职研发东谈主员东谈主均薪酬高于全职研发东谈主员。

财务内控问题：公司存在多项财务内控不措施行动，如职工代领工资为高管避税、资金料理芜乱等。

科马材料的财务进展呈现出赫然的波动性和不笃定性，尤其是连年来的事迹下滑激励了市集的闲居柔柔。

1. 营收与净利润

2021年：交易收入2.23亿元，归母净利润7254.18万元。

2022年：交易收入2.02亿元，归母净利润4200.63万元。

2023年：交易收入1.99亿元，归母净利润4958.74万元。

2024年一季度：交易收入6116.94万元，同比增长85.28%；扣非归母净利润1579.88万元，同比增长252.02%。

2. 毛利率与应收账款

毛利率：2021年为44.92%，2022年为35.48%，2023年为41.29%。2022年毛利率下跌主若是由于原材料资本加多和市集需求低迷。

应收账款：2021年为6895.18万元，2022年为7937.48万元，2023年为8671.50万元，占流动钞票的比重逐年飞腾。

科马材料的主要居品干式聚散器摩擦片闲居应用于传统手动挡商用车和乘用车。联系词，跟着新能源汽车市集的快速发展，手动挡汽车的市集份额迟缓下跌，给公司带来了不小的挑战。面对市集需求的变化，科马材料积极拓展居品线，新研发的居品已应用于新能源夹杂能源车型。联系词，这些奋力似乎并未能显耀篡改公司的市时局位和财务进展。公司策划通过召募资金扩大干式聚散器摩擦片的产能，但这一决议的合感性和必要性激励了市集质疑。

科马材料本次拟向不特定及格投资者公建树行股票不颠倒2092.00万股，拟募资总数为2.06亿元。其中，1.51亿元将用于干式挤浸环保型聚散器摩擦材料技改时势，占募资总数的73.32%。该时势旨在加多干式聚散器摩擦片居品产能，普及坐褥成果，以更好地得志市集需求。联系词，公司在主要居品夙昔需求预期尚不解确、产销率及产能哄骗率双双下滑的情况下，仍决定募资扩产，其合感性与必要性激励了市集质疑。产能哄骗率方面，2021年为98.44%，2022年为77.49%，2023年为80.58%；产销率方面，2021年为99.09%，2022年为108.12%，2023年为95.38%。

国内干式聚散器摩擦片坐褥企业繁多，市集竞争强烈。科马材料在主机配套市集和售后管事市集均濒临来自海外有名品牌和原土企业的竞争压力。

科马材料当作一家眷属控股的传统燃油车零部件企业，在新能源汽车市集崛起的配景下，濒临着浩繁的转型压力。公司通过积极拓展居品线和募投时势，试图吩咐市集变化。联系词，高度辘集的股权结构和内控不措施问题也曾公司发展的隐患，其北交所上市梦可能再次幻灭。

注：本文基于公开信息撰写kaiyun.com，旨在客不雅分析科马材料IPO，不组成任何投资冷漠。