（原标题：诺比侃估值超 21 亿元，股权激勉为何偏向独处第三方？）
《投资者网》张静懿
近期，诺比侃东说念主工智能科技（成都）股份有限公司（以下简称：诺比侃/公司）向港交所主板提交上市肯求，中金公司担任其独家保荐东说念主。
诺比侃比年来在成本商场上备受深爱，经由四轮融资后，公司的估值还是升至21.3亿元。然而，在公司业务速即发展的同期，也暴自大一些令东说念主热心的问题，包括事迹高度依赖大客户、应收账款高企、谋划行为现款流长年为负等。此外，在IPO前夜公司进行了屡次股权转让和股权激勉，而受益者竟是“独处第三方”。
事迹依赖大客户
诺比侃科技自2015年建立以来，专注于AI时刻在交通、动力和城市料理三个畛域的产业化期骗，并提供基于AI行业模子的软硬一体化贬责有计划。
2021年-2024年上半年，诺比侃的营收和净利润均呈增长趋势，分歧为1.01亿元、2.53亿元、3.64亿元、1.86亿元和2574.3万元、6316.1万元、8856.6万元、5073.6万元。
现在，诺比侃的主要收入开头为AI+轨说念交通、AI+电力和AI+城市料理业务。2021年-2024年上半年，AI+交通业务的收入和占比分歧为5289.7万元（52.4%）、1.01亿元（40.0%）、1.11亿元（30.5%）和7069.4万元（38.1%）；AI+动力业务的收入和占比分歧为0元（0%）、9253.5万元（36.6%）、1.42亿元（39.0%）和1.15亿元（61.9%）；AI+城市料理业务的收入和占比分歧为4802.3万元（47.6%）、5910.5万元（23.4%）、1.11亿元（30.5%）和470万元（0%）。
然而，诺比侃的业务融会性存在问题，尤其是在AI+城市料理业务方面。该业务在2021年至2023年的收入占比权臣，但在2024年上半年却一忽儿降至零。公司在招股书中讲明，这主如果由于花式实施及委用时候与客户验收存在时候互异，且持续委用相干家具的速率受到终局客户资金分拨有计划和阶段的影响。
业务的不融会性可能与客户皆集度议论。诺比侃的主要收入依赖于前五大客户，这些客户主如果AI+交通业务的经销商，以及AI+动力和AI+城市料理业务的告成客户和系统集成商。
2021年-2024年上半年，公司对前五大客户的销售额占比分歧为85.7%、61.1%、85.9%和91.5%。额外是第一大客户对公司营收的孝敬尤为权臣，占比分歧为23.7%、27.8%、30.5%和61%。
与此同期，诺比侃还濒临应收账款高企的问题。2021年-2023年，公司商业应收款分歧为9597.6万元、1.98亿元、3.53亿元，占比为95.05%、78.26%、96.98%。到了2024年上半年，公司商业应收款达4.94亿元，占比高达265.59%。
高企的应收款也让诺比侃现款流多年为负，2021年-2024年上半年，公司谋划行为所得现款流量净额分歧为-1370万元、-8060万元、-9990万元和-4000万元。
尽管如斯，诺比侃在招股书中指出，应收账款的增长与销售加多基本一致，响应了公司过往业务膨胀的情况。
股权激勉独处第三方
从股权结构来看，廖峪告成抓有诺比侃32.8%的股份，并通过铁科创智和铁科智能转折抓股，领有约41.3%的相干投票权，为实际规定东说念主。
在IPO前夜，诺比侃进行了屡次股权转让和股权激勉。2018年2月，为实施股权激勉，廖峪与唐泰可、林仁辉、苏茂才及郑三忠签订股份转让左券，将公司22.5%的股权转让至这四东说念主。其中，唐泰可、林仁辉、苏茂才各取得5%的股权，郑三忠取得7.5%的股权。
为止递表时，唐泰可、林仁辉、苏茂才分歧担任诺比侃实施董事兼首席时刻官、监事会主席兼研发总监、研发总监，而郑三忠为独处第三方。
2018年4月，其时的股东及李鹏与诺比侃签订增资左券，注资200万元。股权变动后，廖峪抓股63.9%，张小军抓股12.3%，郑三忠抓股7.4%，唐泰可、林仁辉及苏茂才各抓股4.9%，李鹏抓股1.7%。
2019年1月，诺比侃栽植职工抓股平台，廖峪将公司其时注册成本的12.8%以65万元转让予铁科创智；2019年12月，廖峪及铁科创智各自与铁科智能签订一份股份转让左券，将公司以为142400元的未缴注册成本以零代价转让给铁科智能。
值得郑重的是，铁科创智及铁科智能自建立以来，一直由廖峪担任鄙俚结伙东说念主。
铁科创智成就地，有限结伙东说念主包括诺比侃的监事兼研发总监王威和集团外部护士人李成辉。2019年4月，外部护士人李庆丰及刘庆昌以及职工梁音成为铁科创智的有限结伙东说念主。铁科智能建立后，李庆丰及刘庆昌决定以铁科智能有限结伙东说念主的身份抓有其在公司的股权，并不再四肢铁科创智的有限结伙东说念主。同月，梁音因离开公司而不再成为铁科创智的有限结伙东说念主。
关于外部护士人，诺比侃均将他们称为独处第三方。因此，诺比侃通过职工抓股平台给出的股权激勉似乎只给到了王威一个里面职工，其他获激勉者均为独处第三方。
估值约21亿元
凭证灼识洽商论说，中国“东说念主工智能+”基础步伐贬责有计划行业正阅历稳步增长。自2018年商场范畴达到0.6万亿元以来，到2023年已扩大至约1.3万亿元，年复合增长率达17.2%。瞻望到2028年商场范畴将达2.9万亿元，年复合增长率为16.6%。
在这一增长趋势中，中国的“东说念主工智能+”交通贬责有计划商场范畴在2023年达约2384亿元，瞻望到2028年将增至5182亿元，年复合增长率为16.8%。轨说念交通贬责有计划（包括国度铁路网和城市轨说念交通系统的AI期骗）在2023年的商场范畴约为785亿元，占“东说念主工智能+”交通贬责有计划商场的33%。
据悉，诺比侃是中国第二大AI+供电系统检测监测贬责有计划提供商，商场份额为6.9%，同期在中国AI+轨说念交通检测监测贬责有计划提供商中排行第七，商场份额为1.3%。
因此，诺比侃也受到了成本的深爱。2019年以来，诺比侃共取得过5次融资，投资方包括博将成本、普丰成本、雅艺创投、望众投资、沛坤投资等。本年6月，诺比侃完成D+轮融资，该轮融资后估值约为21.3亿元。
此前，诺比侃有计划在A股上市，并于2023年2月与中国国外金融股份有限公司签订疏通左券kaiyun体育，向四川监管局提交了上市疏通备案。但本年下半年，为进一步拓展公司的环球业务，诺比侃决定不再鼓励A股上市有计划，转而寻求在香港上市。（想维财经出品）■