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10月参加三季报暴露期，景气投资有用性擢升。改日一段本领，景气上风仍将是相同阛阓结构的要紧变量。

9月以来盈利预期上修较多的行业主要采集在：AI（游戏、打算机迷惑、通讯迷惑、元件）、先进制造（摩托车、航空帆海装备、家电零部件、电板、医疗作事）、周期（有色、玻璃玻纤、钢铁、农化成品等）、消耗（饮料乳品、农业、饰品等）、金融（券商保障、城商行）。

其中，9月以来涨幅偏低的板块主要采集在：先进制造（航天帆海装备、医疗作事、摩托车）、消耗（农产物加工、生息、饮料乳品、饰品等）、周期（玻璃玻纤、化学原料）、AI算力（通讯迷惑、元件）、金融（券商保障、城商行）。

风险教唆

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经济数据波动，战术宽松低于预期，中好意思贸易摩擦升级，好意思联储降息不足预期等

以上本色节选自已外发斟酌讲解，无缺讲解请参见：

证券斟酌讲解：《贸易摩擦升级，后续若何应酬？》

对外发布本领：2025年10月12日

讲解发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资商量业务经验）

本讲解分析师 ：

张启尧  SAC执业文凭编号：S0190521080005

胡念念雨  SAC执业文凭编号：S0190521110003

张倩婷  SAC执业文凭编号：S0190521110002

程鲁尧  SAC执业文凭编号：S0190521120004

张勋    SAC执业文凭编号：S0190520070004

吴峰     SAC执业文凭编号：S0190510120002

保举阅读

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壹

贸易摩擦升级，后续若何应酬？

贰

10月四大值得暖和的日期效应“

叁

十一假期各人财富进展与要闻速览

肆

60大热点赛说念：拥堵度到什么位置了？

伍

9月以来哪些行业盈利上修较多？

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使用本斟酌讲解的风险教唆及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督处罚委员会批准，已具备证券投资商量业务经验。

本讲解仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司)的客户使用，本公司不会因接受东说念主收到本讲解而视其为客户。本讲解中的信息、认识等均仅供客户参考，不组成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、认识并未研究到取得本讲解东说念主员的具体投资办法、财务情状以及特定需求，在职何时候均不组成对任何东说念主的个东说念主保举。客户应当对本讲解中的信息和认识进行寥寂评估、并应同期考量各自的投资办法、财务情状和特定需求，必要时就法律、生意、财务、税收等方面商量行家的认识。对依据或者使用本讲解所形成的一切恶果、本公司及/或其关联东说念主员均不承担任何法律牵累。

本讲解所载贵府的起原被合计是可靠的，但本公司不保证其准确性或无缺性，也不保证所包含的信息和无情不会发生任何变更。本公司并诀别使用本讲解所包含的材料产生的任何径直或迤逦耗费或与此干系的其他任何耗费承担任何牵累。

本讲解所载的贵府、认识及臆测仅反应本公司于发布本讲解当日的判断，本讲解所指的证券或投资标的的价钱、价值及投资收入可升可跌，过往进展不应手脚日后的进展依据：在不同期期，本公司可发出与本讲解所载贵府，认识及臆测不一致的讲解，本公司不保证本讲解所含信息保抓在最新状态。同期，本公司对本讲解所含信息可在不发出示知的情形下作念出修改，投资者应当自行暖和相应的更新或修改。

除非另行评释，本讲解中所援用的对于功绩的数据代表过往进展。过往的功绩进展亦不应手脚日后呈报的预示。咱们不开心也不保证，任何所预示的呈报会得以完了。分析中所作念的呈报瞻望可能是基于相应的假定。任何假定的变化可能会显耀地影响所瞻望的呈报。

本公司的销售东说念主员、交游东说念主员以过火他专科东说念主士可能会依据不同假定和圭臬、选择不同的分析法子而理论或书面发表与本讲解认识及无情不一致的阛阓驳斥和/或交游不雅点。本公司莫得将此认识及无情向讲解系数接受者进行更新的义务。本公司的财富处罚部门、自营部门以过火他投资业务部门可能寥寂作念出与本讲解中的认识或无情不一致的投资有谋划。

本讲解的版权归本公司系数。本公司对本讲解保留一切权力。除非另有书面走漏，不然本讲解中的系数材料的版权均属本公司。未经本公司事前书面授权，本讲解的任何部分均不得以任何花样制作任何神色的拷贝、复印件或复成品，或再次分发给任何其他东说念主，或以任何侵略本公司版权的其他花样使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载牵累。

在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会抓有本讲解中说起公司所刊行的证券头寸并进行交游，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务作事：因此、投资者应当研究到兴业证券股份有限公司及/或其干系东说念主员可能存在影响本讲解不雅点客不雅性的潜在利益报复。投资者请勿将本讲解视为投资或其他决定的独一信托依据。

投资评级评释

讲解中投资无情所波及的评级分为股票评级和行业评级（另有评释的除外）。评级圭臬为讲解发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期干系证券阛阓代表性指数的涨跌幅，其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所阛阓以北证50指数为基准；新三板阛阓以三板成指为基准；香港阛阓以恒生指数为基准；好意思国阛阓以标普500或纳斯达克概括指数为基准。

行业评级：保举-相对进展优于同期干系证券阛阓代表性指数；中性-相对进展与同期干系证券阛阓代表性指数抓平；侧目-相对进展弱于同期干系证券阛阓代表性指数。

股票评级：买入-相对同期干系证券阛阓代表性指数涨幅大于15%；增抓-相对同期干系证券阛阓代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期干系证券阛阓代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减抓-相对同期干系证券阛阓代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于咱们无法取得必要的贵府，或者公司濒临无法猜度扫尾的首要不相信性事件，或者其他原因，甚至咱们无法给出明确的投资评级。

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免责声明

阛阓有风险，投资需严慎。本平台所载本色和认识仅供参考，不组成对任何东说念主的投资无情(行家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司除外的东说念主士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本东说念主或其方位机构之不雅点)，亦不组成任何保证，接受东说念主不应单纯依靠本贵府的信息而取代本身的寥寂判断，应自主作念出投资有谋划并自行承担风险。字据《证券期货投资者顺应性处罚办法》，本平台本色仅供兴业证券股份有限公司客户中的专科投资者使用，若您井非专科投资者，为保证作事质料、截至投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本贵府难以配置拜访权限，若给您形成未便，还请留情。在职何情况下，作家及作家方位团队、兴业证券股份有限公司诀别任何东说念主因使用本平台中的任何本色所引致的任何耗费负任何牵累本平台肯在沟通斟酌信息，交流斟酌教导，不是兴业证券股份有限公司斟酌讲解的发布平台，所发布不雅点不代表兴业证券股份有限公司不雅点.任何无缺的斟酌不雅点应以兴业证券股份有限公司认真发布的讲解为准。

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